投资顾问业务：过去、现在和未来科技的变革总是让人应接不暇。当人们找到智能投顾早已对市场构成颠覆性的转变时，还有很多人懵懵懂懂没跟上投资顾问业务：过去、现在和未来科技的变革总是让人应接不暇。

当人们找到智能投顾早已对市场构成颠覆性的转变时，还有很多人懵懵懂懂没跟上节奏，分不清投资顾问业务中发展一起的各种概念。作为证券投资人工智能的代表，资配易早已预料到了这个市场不会再次发生的颠覆性转变。

从人工投顾、在线投顾、机器人投顾到人工智能投顾，虽然各种创意商业模式大大产生，但这些商业模式并没转变投资顾问业务的本质。想把握住金融科技时代投资顾问业务的机遇，搞懂投资顾问业务的前世今生也许是尤为最重要的。投顾的开局不妨从投资顾问的定义谈到。投资顾问，顾名思义，大体可以解读为协助客户获取专业投资建议，为投资者答疑解惑，并与客户展开充份交流，提供客户财经市场需求信息等，从功能上来讲，是建议提供者。

根据中国证券业协会在《证券投资顾问业务暂行规定》中，对证券投资顾问业务的定义是证券投资咨询业务的一种基本形式，所指的是证券公司、证券投资咨询机构拒绝接受客户委托，按照誓约，向客户获取证券及证券涉及产品投资建议，并必要或者间接提供经济利益的活动。投资建议内容还包括投资的品种自由选择、投资人组以及财经规划建议等。

对于投资顾问服务，美国金融业监管局FINRA的报告指出还包括必要性分析、大类资产配备、投资人组建构、交易继续执行、投资人组调整、风险管理、投后分析这七个核心功能。不具备上述功能的人工智能投顾系统才可以说道不具备投资顾问能力。

由于市场上投资品种繁多、客户择时能力、辨别和自由选择能力受限，无法作出理性可信地辨别;很多用户没充足的时间来自由选择产品或者策略上;甚至还有一些客户并不具备基本的专业知识和判断能力，造成了投资者面对自由选择的困境，这就必须专业的投资顾问为其对各类投资品展开解析，得出专业意见。不过，在最初的投资顾问行业，投资顾问是活生生的人，作为用户，必须缴纳高昂的服务费来提供人工投顾的服务。区别于发达国家，我国A股的投资者结构以中小投资者即散户居多，但在我国，不具备投顾服务资格的从业人员3-4万人左右，确实服务中小投资者的投顾就较少。但中小投资者数量又十分可观，快速增长也十分很快，预计今后5年我国仅有证券投资市场的中小投资者就不会超过3亿以上。

按照发达国家的标准，平均值每个人工投顾可以服务的人数测算，我国必须最少1000万的人工投顾大军。按目前的人工投顾的增长速度，最少必须100年时间才能构建，供需矛盾十分引人注目。

虽然监管层仍然在特别强调维护中小投资者，虽然获得相当大的好转，但实际效果并不理想。这背后的深层次的原因也许就在于投资顾问业务的普惠化程度提升较慢所致。

由于中小投资者生产投资策略的能力、择时交易的交易能力、风险管理能力都较为很弱，而目前，根据现有政策法规，能做到投资顾问业务的只有证券公司和投资咨询公司，但大多数证券公司都没向散户获取投顾服务的能力;投资咨询公司也某种程度面对人工投放必须多大投资资金规模才能覆盖面积持续经营的问题。因此，传统的人工投顾覆盖面积到的群体十分受限。

而更大的问题在于，人工投顾服务不存在内容同质化、形式单一化;没平稳的盈利模式;投资顾问队伍建设尚待强化、投资顾问角色定位不明晰等问题。归因于一起，人工投顾成本高，服务对象较少;不存在道德风险;能力参差不齐，服务内容单一等缺失。

上述状况亟需投资顾问业务的更替和创意，人工智能的产生似乎获取了非常广阔的技术解决方案。人工智能的愈演愈烈这是一个意料之中的政治宣传故事。随着市场的大大发展，传统人工投顾的问题早已不言自明，自上个世纪90年代互联网经常出现以来到今天，在线投顾、机器人投顾和人工智能投顾渐渐发展一起。而这其中的区别在哪里?在线投顾可以解读为人工投顾通过互联网这一载体获取基于web在线的投资顾问业务服务。

首先它是在线服务，并且需要获取投资建议;其次，它只是辅助人工投顾，通过有效地的时间管理和一些自动化流程设计，明显提升了人工投顾的服务效率，也强化了客户的服务体验。但在线投顾的业务实质上还是人工投顾来已完成的。机器人投顾则是源自Robo Advisor这两组英文单词，最先于 2012 年前后经常出现在美国，它主要是诬蔑客户获取基于算法的在线投资顾问和资产管理服务，可以在需要人工参予的情况下，就可以为客户获取与人工投顾一样的服务内容，还包括：投资咨询建议、投资分析报告、资产类别自由选择、投资人组自由选择、交易继续执行以及风险管理等。机器人投顾做到的事情是用机器和程序替代人力，可获取全自动简化的、以算法为基础的投资人组管理建议，把投资决策自动化。

机器人投顾的背后是一个比较相同的理解模型，即由一些算法或模型来拷贝开发者理解的一种表现形式，其内在体系结构不具备自我改版和自学新知的能力。因此，比起在线投顾，机器人投顾虽然大大提高了工作效率和自动化程度，但它并没打破开发者的理解范围。因此，不存在获取的投资策略数量受限服务客户的能力受限，一般来说为几万到几十万量级，服务质量也受限的缺失。

而眼下风口上的人工智能投顾似乎是目前几种投顾形式中发展潜力仅次于的。其引人注目特征是，人工智能投顾仍然局限其开发者的理解模型，只要有充足的数据和计算出来时间，它就不具备产生新的理解模型的能力。这些新的理解模型是由人工智能系统中的机器学习系统与知识库系统来构建的。

人工智能系统，某种程度不具备这样的理解能力，还因为有决策系统以及评价系统，它不具备如何运用这些新的理解的能力。因此，人工智能投顾比起机器人投顾，具备更加强劲的照相机决策的能力，这样的潜在能力，不仅可以大大提高人工智能投顾服务客户的能力可以为每一个客户获取差异化的投资策略，而且由于不具备打破开发者理解模型的潜力，其服务质量可以大大提高，甚至多达大多数人工投顾的水平。

以资配易的产品为事例，资配易的证券投资人工智能SIAI利用大数据分析、超大规模机器学习系统，根据投资者的风险忍受水平、财务状况、预期收益目标以及投资风格偏爱等拒绝，运用一系列智能算法，投资人组优化等理论模型，为用户获取智能化和自动化的资产配备建议。资配易SIAI可以把每次投资的任务，设置一个投资期限、一个目标，在这个期间内，用户可以规划很多次小的投资任务，展开跨期自由选择。每次继续执行投资任务的时候，SIAI会去搜寻优质的投资人组，把优质的投资人组通过一些理论模型的计算出来，预估收益率和风险，展开自由选择和决策。从投资策略的质量上来看，一般投资人的策略质量与人工智能投顾的策略质量分属在两极，人工投顾、在线投顾和机器人投顾则产于在中间区域，人工投顾虽然比普通投资人所生产的投资策略要多一些，但是质量是参差不齐的，有的投顾生产的质量好，有的质量劣;在线投顾和机器人投顾也只是在数量和质量上做到了一定程度上改良，只有人工智能投顾，既能大大提高投资策略的生产数量，也同时大幅度提高了质量，空缺了人工投顾，在线投顾和机器人投顾的服务空白。

其优势在于客观，侧重风险管理，执行力强劲，服务面广。有报告预测，随着大数据以及人工智能技术的发展，自2012年以来，以美国Wealthfront、motify、Betterman为代表的机器人投顾、人工智能投顾很快发展，到2025年前后，将不会有低约2.2万亿美元的资产管理由人工智能投顾管理。

人工智能提高证券市场普惠服务证券市场的普惠服务的主要抓手是如何做投资顾问服务的普惠化，而人工智能投顾是投资顾问服务普惠简化的最有潜力的技术解决方案。在中国，对于人工智能投顾的根本性考验除了来自市场，还有来自监管的政策。

2016年3月15日，美国金融业监管局公布了一份取名为《Report on Digital Investment Advice》的报告对于我国未来制订政策也有一定的提示的起到。近期美国SEC主席也针对人工智能投顾得应用于前景给与了大力的评价，认为人工智能投顾可以大大降低投资者转入资本市场的门槛，也是一种可以让更加多投资人获益的一种服务。

SEC正在大力研究如何给人工智能投顾证书的问题，随着监管的具体，可以预计人工智能投顾的大规模的应用于早已来临。中国的投资顾问行业发展，也因为技术的突破而构建了跨越式发展。比较发达国家十分成熟期的投资顾问市场，效率，成本因素是驱动人工智能投顾发展的主要动力，而中国的投资顾问市场则几乎是填补空白为主要驱动力的。从这个看作，人工智能投顾在中国也更加多的分担了证券市场普惠简化的责任和义务。

未来的投资顾问行业一定需要经常出现这样的景象：人类和机器各司其职，人类做到人类最擅长于的事情，机器做到机器最擅长于的事情。这才是人工智能投顾对金融科技时代最高级的政治宣传。

投资顾问业务：过去、现在和未来科技的变革总是让人应接不暇。

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