无论是刚过去的2006年，还是新的转入的2007年，保险业都在与“投资”二字抱住连接。而1月9日，中国人寿A股月上海证券交易所上海证交所，堪称沦为跨年度的投资亮点，同时也为中国保险业2007年投资新的看点拉开序幕。拓宽投资地下通道对于保险资金投资来说，2006年具备非同寻常的意义。

2006年6月25日，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》实施，是对保险资金的运用渠道突破式的扩展，为保险资金今后的高效运用给与了最有力的政策助推。而此前，《证券法》和银监会的《行政许可事项实施办法》已不作了涉及改动。资料表明，中国保监会先后实施了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》和《关于保险机构投资商业银行股权的通报》，首次从政策角度对保险机构投资基础设施项目和银行股权做出了明确规定，并对投资中有可能经常出现的系统风险构筑了数道定性定量式的防火墙。

比如在《关于保险机构投资商业银行股权的通报》中，对保险资金投资银行股权的投资比例设置的风险防线为：投资银行股权在5％—10％之间的，保险集团公司上年末总资产不高于200亿元，保险公司上年末总资产不高于1000亿元；投资银行股权在10％以上的，保险集团（有限公司）公司上年末总资产不高于300亿元，保险公司上年末总资产不高于1500亿元。投资优质企业在此背景下，保险资金持有人的A股流通股总量下降，渐渐沦为资本市场上举足轻重的力量。

根据上市公司的2006年半年报统计资料，保险机构共计在120家上市公司的前十大流通股股东中经常出现了173次，股权总量为12.03亿股，其中平安保险、中国人寿和新华人寿分别所列20家公司的第一大流通股股东方位上。中国人寿（还包括集团和股份公司）股权数量第一，股权量为6.42亿股，比2006年3月末减少104.19％。平安保险（还包括集团、寿险公司和财险公司）股权数量佩第二，是14家公司的第一大流通股股东。

平安保险透漏的数字为，截至2006年6月底，公司股票投资为152.11亿元，较上年底的51.83亿元大上涨193.48％，占到投资资产比例为5.6％。而在2005年底，五谷丰登、国寿、人健三家在港上市公司股票投资规模仅有为150亿元。据保监会有关数据表明，2006年8月保险资金股票投资约402亿元，比年初快速增长186％。

从投资的行业结构分析，银行股是保险资金追赶的目标。有关数据表明，中国人寿持有人招商银行8835.77万股，居该股十大流通股股东之首，平安保险（集团）和五谷丰登人寿合计持有人招商银行11831.54万股，而五谷丰登人寿则持有人浦发银行3445.16万股，为该股第一大流通股股东。同时，从2006年开始，保险资金就屡屡沦为银行股改上市和国家最重要基础设施项目投资中的主角。2006年7月底，平安保险首度以49亿元并购深圳市商业银行89.24％股权。

8月初，中国人寿以每股5.6元股份了7000万股兴业银行股票。10月，在工商银行的发售中，中国人寿在工行IPO筹资总额中占比超过6.5％，沦为工行IPO中仅次于的基础投资者。中国人寿一位负责人曾回应，通过大股东工行等商业银行，中国人寿不仅可以提供资本市场上的投资收益，共享今后银行业发展成果，还能通过战略性插手银行等与寿险和资产管理主业具备较强协同效应的非保险领域，更进一步增强竞争优势，前进金融综合经营。

此后，中国人寿又用56.7亿元股份广发行20％股权。到目前为止，中国人寿已大股东工行、中行、星展银行、交行、广发行，现在又开始射击股改重组的城市商业银行。

平安保险某种程度甚有建树，其2006年为平安银行夺下人民币业务许可证，已完成了对深商行的并购。平安保险更加在其2006年半年报点评资料中回应，银行业务将沦为五谷丰登三大业务之一，是五谷丰登长年战略的关键部分，可提升净资产收益率的可持续性。此外，保险资金还首次登场基础设施投资。

根据综合数据计算出来，投资基础设施的年收益率为6.2％左右，按国际惯例，在道路、桥梁、电网等基础设施投资中，一般来说不会有多达40％的资金归属于保险资金。而保监会2006年实施的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》中牵涉到到的700多亿元保险资金正在相继投向运作较好、具备平稳报酬的国家级重点基础设施优质项目。受益于投资渠道的再次扩展，握大笔资金的中国人寿当仁不让地又沦为了当中的佼佼者，2006年12月，中国人寿再行耗资近350亿元大股东南方电网。

投资日趋成熟期按照保险业目前强大的发展势头，2007年保险资金投资大体不会接续2006年的良好开端之后向前前进。中国人寿A股上市顺利，再度表明了上市融资地下通道在补足资本金方面的最重要意义。而中国人寿A股上市之后，平安保险也将登岸A股市场。中央财经大学保险系主任郝演苏教授指出，2007年，A股市场将有可能经常出现更好的保险股，还包括泰康人寿、新华人寿、中再保险、天安保险、中华牵头等等。

而与此相关，保险资金将不会更好地转入股票市场。最近，一份来自中信证券的研究报告指出，随着中国人寿、平安保险、人健财险等保险资产管理公司投资研究团队的大大成熟期，预计不会有更加多的保险资金必要投资资本市场。

业内人士回应，保险投资的另一个热点，主要集中于在投资基础设施的建设中。始自2006年的数百亿元保险资金投资京沪高速铁路只是冲破了一个序幕。

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