发布中期业绩后的3个交易日，融创中国股价已两度刷新历史新纪录。9月5日，融创大涨7.66%，升到历史高位25.3港元/股，年内 发布中期业绩后的3个交易日，融创中国股价已两度刷新历史新纪录。9月5日，融创大涨7.66%，升到历史高位25.3港元/股，年内涨幅多达300%。而在此前的业绩推介会上，融创中国董事局主席孙宏斌曾回应，目前公司股价的涨幅早已近超强预期，原本预计融创今年的股价也就是10港元/股。

“只不过股价下跌是恐怕的，现在上涨的这么低，对很多投资者来说也很差，因为早已很难建仓了”。实质上，在融创公布中期业绩后，还包括大摩、花旗、德银、野村在内的国际投行争相自由选择演唱多融创，其中花旗堪称将融创的目标价由23.75港元/股下调至31.8港元/股。

股价的强大走势与机构的寄予厚望争相寄予厚望也强化了孙宏斌之后不断扩大其商业帝国的信心。《证券日报》记者从消息人士处独家得知，孙宏斌近日特地前往多家大型商业银行，接洽融资事宜，以更进一步增持多家乐视系公司的股权。“有些银行显然有意向试着做到一做到，甚至是主动邀孙宏斌来谈一谈，还有部分银行目前则仍所持从容态度。

”上述消息人士称之为。目前，融创通过旗下子公司持有人乐视网8.61%股权、乐视影业15%股权，艺视致新约33.5%股权，总计花费150.4亿元。

回应，有业内人士认为，孙宏斌早已规划好新乐视的蓝图，势必会谋求强化对新乐视辖下公司的掌控，而背后地产龙头融创，也不利于新乐视的发展。业绩飘红 机构争相看多 根据融创中报表明，截至6月30日，公司构建营业收入133.3亿元，同比快速增长26%；溢利16.14亿，同比大上涨1469.7%；公司享有人不应占到溢利13亿元，同比大上涨1683.4%。同时，前8个月融创已完成销售逾1600亿元，同比增幅多达100%。据报，再加上半年仍未出售的资源及老项目新的引资源，融创下半年销售项目预计将多达260个，总可售资源将多达3800亿元，不足以确保融创全年销售业绩突破3000亿元。

而融创从2010年上市初的83亿元销售额，快速增长到2016年的1506.3亿元，6年来的年填充增长率高达62%。回应，德银在报告中认为，考虑到融创近期并购及上半年的业绩后，对融创销售及盈利前景所持悲观态度，预计2018年销售平均4000亿元，并估算融创可以低成本补足土地储备，下调对融创的销售、毛利率及盈利预测。综上，德银对融创目标价升至42.1%，由19.05港元升到27.07港元，评级申明“购入”。

花旗则在报告中回应，融创在2014年至2017年上半年展开乘机收购，早已稳固其行业巨头的地位。公司目前坐拥大量土地储备，获取高度可见的盈利能力(预计2017年-2019年均填充快速增长约57%)及销售能力(全国名列三甲，预计今明两年分别快速增长100%及40%)，再加去杠杆允诺(2018年及2019年净负债率为目标为90%及70%)，以及毛利声浪(并未进账项目毛利率逾25%)。且融创允诺下半年减慢追加土储，再加其较慢的销售节奏及去杠杆计划，坚信公司将以合理步伐取得长年(5年-10年)快速增长。

而除了乐视外，其可能会更进一步与万达合作，沦为中国仅次于的文化、旅游产业集团。参照中国报告网公布《2017-2022年中国金融市场运营格局现状及十三五盈利前景预测报告》 此外，摩根士丹利的报告也指出，基于对融创中国未来财务去杠杆、毛利提高等可包含正面影响的因素，预计公司2016年至2019年营业额的填充增长率平均83%。该行申明对融创中国的“增持”评级，下调目标价由18.5港元升到28港元，此估值基于对其在一线及二线城市销售均价持平、在三线城市项目的销售均价提高5%的预期。坐拥2亿平方米土储 作罢拿地调整负债结构 “要把地买对了，这是最重要的。

”孙宏斌在业绩推介会上多次谈到土地问题，在他显然，公司业绩的优劣，销售团队只占到20%，主要还是看地拿的好不好。因此，作为公司的掌舵人，孙宏斌在融创的主要工作乃是拿地。以至于融创宣告作罢拿地后，孙宏斌调侃即将失业一段时间。

根据融创的半年报表明，公司截至6月底持有人的土地储备多达1亿平方米，如果再行算入一、二级同步研发的土地和13个万达文旅城的资产，那么融创的土地储备将多达2亿平方米。而在上述1亿平方米土地中，大约96%坐落于一、二线及环一线城市。同时，截至6月底，融创的账面现金余额为924亿元，2017年下半年刚性届满的有息负债为158亿元，必须缴纳的土地款为548亿元（不含万达文旅项目合作款438亿元）；9月份-12月份尚需缴纳的土地款则为194亿元（不含万达文旅项目合作款144亿元）。

而在融创早已不具备迈入房企第一梯队的基础后，孙宏斌宣告将作罢拿地的脚步。不过，他认为，“融创可以一两年不拿地，但不有可能一辈子不拿地，却是企业还要之后发展，等到再行重新启动拿地后，融创对土地的标准不会大幅度提高。

而以融创目前的土地储备，即使公司不拿地，按每年5000亿元的销售标准我们也能买6年，应当说融创想展开业前三也很难”。此外，孙宏斌还回应，不计算出来万达的项目，融创的拿地成本大约5130元/平方米，平均值售价为18780元/平方米，“土地拿的低廉，即便遭遇禁售等调控措施，我们依然可以确保项目的利润”。

值得注意的是，已完成规模扩展的目标后，融创也开始抓住调整债务结构。公司行政总裁汪孟德回应，计划让融创中国的净负债率在2018年降到90%，2019年降到70%，“我们减少负债不是靠借钱，而是靠回款之后资产的减少来构建，因为公司享有并未结转资源多达2000亿元，为今后两年带给大量的利润，从而变薄股东权益”。

汪孟德透漏，上述并未结转资源的毛利率多达25%，将给全年贡献较为低的利润。而随着大部分较低毛利项目消化完，未来融创的毛利将维持在25%左右，净利润保持在10%以上。对于和万达之间的合作，孙宏斌则回应，未来融创还将与万达合作建设7个左右的文旅城，股权比例可以是三七分，或者是四六分。并且在医疗、教育等领域之后与万达进行新的合作。

“通过收购万达13家文旅城，融创早已持有人还包括万达青岛东方影都等影视硬件项目，还持有人一部分商业综合体和文化娱乐项目。未来融创将沦为中国仅次于的文旅物业持有者”。

资料来源：中国报告网整理，刊登请求标明原文（GQ） 发布中期业绩后的3个交易日，融创中国股价已两度刷新历史新纪录。9月5日，融创大涨7.66%，升到历史高位25.3港元/股，年内与 金融 的涉及内容多重政策措施密集前进 去杠杆效益显出投资无以看！。

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